特斯拉二季度財報顯示現(xiàn)金流虧損 生存尚屬不易

特斯拉于美國東部時間8月1日收市后發(fā)布了2018年第二季度財報。財報顯示，公司Q2總營收為40.02億美元，超過分析師預(yù)期的39.7億美元，較上年同期的27.90億美元增長43%。歸屬于特斯拉普通股股東的凈虧損為7.18億美元，較上年同期的凈虧損3.36億美元擴(kuò)大113%。

財報還顯示，特斯拉Q2汽車業(yè)務(wù)總營收為33.58億美元，較上年同期的22.87億美元增長47%；毛利率為20.6%，較上年同期的27.9%下降7.3個百分點。在現(xiàn)金方面，截至6月底，特斯拉擁有22億美元現(xiàn)金，為2016年第一季度以來的最低水平，情況并不樂觀。在過去的很長一段時間內(nèi)，特斯拉的“燒錢”速度像特斯拉汽車跑的一樣快。在過去6個季度中，特斯拉的自由現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，每分鐘大約“燒掉”7430美元。而據(jù)特斯拉官方稱，Model 3的毛利率開始轉(zhuǎn)正，預(yù)計Model 3的毛利率在第三季度將達(dá)到15%。這意味著特斯拉有可能于今年第三季度盈利。

現(xiàn)金流持續(xù)虧損，意味著特斯拉的生存狀況令人擔(dān)憂。值得關(guān)注的是，今年以來特斯拉已連續(xù)被穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等機構(gòu)下調(diào)評級。如果特斯拉持續(xù)虧損又沒有實現(xiàn)盈利，那么其正常生產(chǎn)經(jīng)營活動會受到很大影響。除非特斯拉的生產(chǎn)表現(xiàn)超出預(yù)期，贏得投資者信心，其現(xiàn)金流問題才能夠得到緩解。

特斯拉若申請貸款 依正常標(biāo)準(zhǔn)自籌資金比例不低于20%

關(guān)于建廠的資金來源，此前馬斯克曾明確表示，目前并沒有任何股權(quán)融資的計劃，對于上海超級工廠建設(shè)的投資，將通過向當(dāng)?shù)劂y行貸款的方式獲得。這樣的做法非常符合馬斯克本人的行事風(fēng)格，那就是保持其在特斯拉的股權(quán)不被稀釋，做一個相對“獨裁”的CEO。如果通過貸款的方式來獲得建廠資金，那么特斯拉的股權(quán)結(jié)構(gòu)就不會發(fā)生變化。

對此，網(wǎng)易汽車與一位不愿透露姓名的資深債券融資分析師進(jìn)行了咨詢。該分析師表示，銀行能否給特斯拉提供貸款，首先要看特斯拉此次建廠的出資比例，是否符合國務(wù)院之前出臺的企業(yè)信貸標(biāo)準(zhǔn)，也就是《關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》。通知中將造車工廠劃分為“其他類別”，要求出資比例不能低于20%。這樣一來，如果特斯拉想順利拿到貸款，建設(shè)上海工廠的資金特斯拉最低要自籌20%。如果按照馬斯克最新聲明的20億美元建廠費用來計算，特斯拉將投資20億美元中的4億，這對特斯拉來說難度會降低一些。

但在此規(guī)定之外，或許會有其他可能性存在。特斯拉在上海的建廠意義不同以往，在現(xiàn)今中美貿(mào)易摩擦的大環(huán)境下，這座工廠對雙方都具有重要意義，國務(wù)院規(guī)定的認(rèn)繳比例是否同樣適用于本案，目前還是未知數(shù)，特斯拉官方也未就此作出過解釋。

專家：特斯拉基本符合銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)

除了國家投資標(biāo)準(zhǔn)以外，一位資深的銀行企業(yè)信貸專員向網(wǎng)易汽車表示，銀行內(nèi)部也有一套符合自身情況的放貸標(biāo)準(zhǔn)。大致來說有四大項，第一要看放貸的項目是否為朝陽產(chǎn)業(yè)；第二要看放貸項目在業(yè)內(nèi)的行業(yè)地位；第三要看放貸項目的技術(shù)能力；第四要看是否有權(quán)威部門為其進(jìn)行背書。

關(guān)于第一點，特斯拉屬于電動新能源領(lǐng)域，正是目前技術(shù)開拓的潮流，也是乘用車發(fā)展的趨勢。特斯拉在上海建設(shè)超級工廠，可以說是符合潮流趨勢。就第二點來看，特斯拉在全球電動車行業(yè)知名度較高，市值也超越了老牌車企通用和福特，處于領(lǐng)先的行業(yè)地位。第三點，特斯拉在部分領(lǐng)域技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其產(chǎn)品得到了行業(yè)與消費者的認(rèn)可。一旦特斯拉出現(xiàn)無法償還貸款而馬斯克不愿出售股權(quán)的情況下，其造車技術(shù)及部分資產(chǎn)也是很好的抵押品。第四點，特斯拉在上海建廠，是上海市引進(jìn)規(guī)模產(chǎn)能最大的外資項目，也是上海市政府招商引資的樣板工程，雙方事先經(jīng)過了長期的商討與議論，來確保各個環(huán)節(jié)的準(zhǔn)時推進(jìn)。在這一點上，上海市政府的高度重視給了特斯拉一個良好的背書。

通常來講，這樣一百多億的大型貸款項目，會在銀行內(nèi)部的放貸審議大會上來進(jìn)行表決。特斯拉所擁有的一系列優(yōu)勢也會為其加分不少，從銀行層面來講，給特斯拉放貸的風(fēng)險固然存在，但在中美貿(mào)易摩擦大背景與本行收益面前，給特斯拉放貸的政治與經(jīng)濟(jì)價值可以另當(dāng)別論。

銀行放貸未成定局 國有銀行參與可能性高

既然有這樣的先決條件，銀行便可以為特斯拉啟動貸款評估程序。但是具體由幾家銀行執(zhí)行放貸，目前眾說紛紜。據(jù)彭博社報道：“上海地區(qū)已經(jīng)有至少有4家銀行已經(jīng)開始了貸款評估程序。其中一些銀行已經(jīng)與上海市政府和特斯拉簽署了保密協(xié)議，目前正在進(jìn)行進(jìn)一步談判。”

對此，專家表示，建廠需要的20億美元換算為人民幣約為137億元。本著“福澤一方”的默契，多家銀行“雨露均沾”的可能性更大一些。不過目前也不排除由一家實力較為雄厚的國有銀行單獨進(jìn)行放貸的可能性。此外，專家還表示，根據(jù)業(yè)內(nèi)普遍做法，通常銀行提供貸款不會一次性發(fā)放完畢，而是根據(jù)工廠建設(shè)進(jìn)度來提供資金。項目期限通常為5年期，但特斯拉如果選擇長期償還，期限長達(dá)10年的可能性也是存在的。

地方政府出臺優(yōu)惠政策 對設(shè)備采購進(jìn)行補貼

作為上海有史以來最大的外資項目，政府給出的政策補貼同樣誘人。對此，網(wǎng)易汽車采訪了上海臨港發(fā)展集團(tuán)的招商引資負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人表示，不同行業(yè)在臨港建廠享受的優(yōu)惠政策也不盡相同。建廠最高可以享受工廠設(shè)備采購價30%的補貼，且沒有股權(quán)的要求。但同時，該負(fù)責(zé)人還表示，補貼不會一次到賬，通常會采取先期支付50%，后期追加50%這樣的形式來發(fā)放。也有可能到工廠建成之后再一次性發(fā)放完畢，這要視具體情況而定。

隨后，在網(wǎng)易汽車咨詢這樣的優(yōu)惠政策是否同樣適用于特斯拉建廠時，該負(fù)責(zé)人表示這樣的補貼額度不一定適用于特斯拉建廠。但這也表明，特斯拉在臨港建廠的過程中，可以享受到設(shè)備采購的補貼，因為特斯拉在上海建廠意義非凡，所以政府在與特斯拉簽訂協(xié)議時，很可能附帶了其他優(yōu)惠條件，比如稅收優(yōu)惠或是補貼額度提高等。或許，這也算是特斯拉“拋棄”金橋，選擇臨港的重要因素之一。

特斯拉如若全局盤活 將成為上海自貿(mào)區(qū)外資引進(jìn)樣板

特斯拉在上海建廠若融資成功的話，對于特斯拉、上海市政府、中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)來說都會具有重大的意義。

對于特斯拉來說，最現(xiàn)實的是解決了產(chǎn)能問題。長期以來，特斯拉的產(chǎn)能問題廣受詬病，當(dāng)前的特斯拉正努力實現(xiàn)每周至少生產(chǎn)5000輛Model 3電動汽車的目標(biāo)，但特斯拉Model 3的訂單已經(jīng)達(dá)到了50萬輛，并且每個月以1800多輛的速度在增加。上海工廠投產(chǎn)之后，每年50萬輛的產(chǎn)能將有力支撐特斯拉在全球擴(kuò)張的步伐。中國作為特斯拉最大的海外市場，在上海建廠可以有效避免40%的高額關(guān)稅，還可以利用當(dāng)?shù)刂�前為上汽等企業(yè)打造的汽車物流體系來節(jié)約物流成本，提升產(chǎn)品競爭力。包括馬斯克最關(guān)心的股價也會因工廠建成投產(chǎn)而再次提振。

對于上海市政府來說，特斯拉在臨港的建廠，將會極大提升上海在我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)，也使得上海在未來招商引資時擁有更多經(jīng)驗與成功案例。通常一個整車工廠的附近都會出現(xiàn)包括座椅廠、輪胎廠在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群。特斯拉上海工廠投產(chǎn)后，將帶來2.2萬個高質(zhì)量就業(yè)崗位，成為當(dāng)?shù)匦碌慕?jīng)濟(jì)增長點。

對于我國新能源產(chǎn)業(yè)來說，特斯拉在華獨資建廠將帶來“鯰魚效應(yīng)”。屆時物美價廉的特斯拉汽車將迫使我國新能源車企加速其技術(shù)研發(fā)的步伐，同時降低售價與提升質(zhì)量，一些技術(shù)落后的企業(yè)將被淘汰。最終受益的會是我國新能源行業(yè)整體與廣大消費者。

無論對于銀行還是對于政府，引進(jìn)特斯拉的曲折經(jīng)歷都是之前所未遇見過的。在可期的未來，如果特斯拉融資成功，將成為中國引進(jìn)外資制造業(yè)的全新樣板。而即使在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大環(huán)境下，中國依然為特斯拉這樣一家美國企業(yè)，提供了如此多的便利，出臺了如此多的優(yōu)惠政策，這足以體現(xiàn)了中國擴(kuò)大開放的博大胸襟。相比太平洋對岸的某大國對中資企業(yè)的一再打壓與制裁，誰是市場經(jīng)濟(jì)與自由貿(mào)易的堅定執(zhí)行者與維護(hù)者，誰更自信誰更膽怯，一眼便知。