2023年，汽車價(jià)格指數(shù)為92%，整車平均折扣率達(dá)到8%，而往年折扣率維持在2%左右。更卷的市場(chǎng)意味著企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)都會(huì)受到影響，部分車企甚至面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

但吉利汽車（0175.HK）卻實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2023年吉利汽車超額完成年銷目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1792億元，同比增長(zhǎng)21%；歸母凈利53.08億元，對(duì)比2022年撇除一次性議價(jià)收購收益后，同比增長(zhǎng)51%；凈現(xiàn)金水平也上升46%至284億元。

對(duì)于大眾投資者而言，除了關(guān)注當(dāng)期業(yè)績(jī)，更應(yīng)當(dāng)挖掘背后的推動(dòng)因子，以及探尋高增長(zhǎng)是否具備可持續(xù)。

為什么車企執(zhí)著點(diǎn)“科技樹”

近年來，整車廠十分強(qiáng)調(diào)自身智能化建設(shè)投入和產(chǎn)出，特別是在年報(bào)這一特殊節(jié)點(diǎn)，更是成為秀肌肉的集中時(shí)機(jī)。

蔚來在財(cái)報(bào)中提及12項(xiàng)“蔚來技術(shù)全棧”，包括智能底盤域控制器(ICC)、NIO Link，以及蔚來第二先進(jìn)制造基地；小鵬汽車CEO何小鵬則是高調(diào)宣布，2024年二季度將實(shí)現(xiàn)AI大模型上車，“下半年新車型XNGP（智能駕駛輔助系統(tǒng)）硬件成本將下降50%，高階智能化將加速普及”；首次實(shí)現(xiàn)全年盈利的理想更是大書特書智能化建設(shè)，將智能技術(shù)領(lǐng)先正式納入公司核心戰(zhàn)略目標(biāo)，2023年理想研發(fā)人才規(guī)模和人才密度大幅增加，智能駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)到千人規(guī)模，預(yù)計(jì)2024年擴(kuò)充至2000 人，加大包含車輛、測(cè)試、算法以及前沿技術(shù)的研發(fā)。

不只是新勢(shì)力，傳統(tǒng)車企也加速這次智能競(jìng)賽中。走馬上任的新社長(zhǎng)佐藤恒治也表示，2023年在智能科技領(lǐng)域持續(xù)加碼。生產(chǎn)端，大力研發(fā)一體化鑄造技術(shù)和固態(tài)電池技術(shù)，以降低生產(chǎn)成本；智能駕駛領(lǐng)域，重組旗下自動(dòng)駕駛和人工智能子公司，并加深和國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸小馬智行的合作。

作為中國(guó)新能源轉(zhuǎn)型的排頭兵，吉利汽車擁有全球3萬余名研發(fā)人員，在過去十年累計(jì)研發(fā)投入超過2000億元，已完成在新能源科技、汽車軟件、操作系統(tǒng)、智能網(wǎng)聯(lián)、低軌衛(wèi)星和智能芯片等一系列的前沿科技的布局。

此外，前沿技術(shù)的應(yīng)用帶來的好處還包括技術(shù)降本，讓客戶既保證質(zhì)量安全技術(shù)的領(lǐng)先性同時(shí)讓產(chǎn)品更有競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)吉利汽車集團(tuán)CEO淦家閱介紹，目前吉利已開發(fā)的3.0的電子電機(jī)架構(gòu)，通過控制器的減少和線束的減少，就比2.0的電子電機(jī)架構(gòu)成本降低30%左右，性能還更好。

整車廠在智能領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，背后是汽車屬性逐漸從制造向科技過渡，而電動(dòng)智能化已然成為產(chǎn)品主要賣點(diǎn)。民生證券研報(bào)指出，智能駕駛逐步迎來技術(shù)、用戶接受度和商業(yè)模式的三重拐點(diǎn)。標(biāo)配智駕時(shí)代已來，能找準(zhǔn)差異化賣點(diǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的頭部車企將在2024年至2025年占據(jù)有利地位，并享受估值溢價(jià)。

科技賦能的高價(jià)值，誰更強(qiáng)？

在財(cái)報(bào)交流會(huì)上，有媒體問到“吉利何時(shí)能追趕并超越比亞迪銷量”。同為中國(guó)頭部新能源廠商，孰強(qiáng)孰弱也是大眾最關(guān)心的話題。

目前來看，比亞迪在銷量上確實(shí)處于領(lǐng)先地位，但長(zhǎng)期來看，吉利完全有能力做得更好，尤其是智能化科技領(lǐng)域。

現(xiàn)階段，比亞迪在售車型主要搭載芯片還是6系芯片等上一代產(chǎn)物，車機(jī)系統(tǒng)飽受詬病。其自研的璇璣AI大模型僅上車騰勢(shì)N7，城市NOA和高速NOA也只有騰勢(shì)N7搭載，絕大部分用戶并未真正享受科技普惠。

而吉利星睿AI大模型，基于吉利自建智算中心，堪稱對(duì)比亞迪智艙系統(tǒng)的降維打擊。吉利智算中心擁有102億億次/秒云端總算力，位居中國(guó)車企算力第一。基于星睿AI大模型實(shí)現(xiàn)Wow壁紙、AI繪本、AI語音等眾多AI原生應(yīng)用行業(yè)首發(fā)，較比亞迪豐富，并已在吉利銀河系列車型上搭載。

此外，領(lǐng)克08搭載的Flyme Auto，能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)與車機(jī)的無縫連接、無界擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)了“手車一體”的智能生態(tài)。吉利銀河全棧自研的分布式操作系統(tǒng)銀河N OS，更是達(dá)到國(guó)家級(jí)的數(shù)據(jù)和隱私安全標(biāo)準(zhǔn)，毫秒級(jí)的語音響應(yīng)速度。

在智駕領(lǐng)域，吉利的優(yōu)勢(shì)也更明顯。在智算中心算力支持下，星睿AI大模型訓(xùn)練速度直線提升200倍，單次試驗(yàn)數(shù)據(jù)計(jì)算時(shí)間最短可以在1秒內(nèi)完成，也讓吉利NOA智能駕駛輔助會(huì)變得越來越聰明，使泊車、高速及城市駕駛?cè)珗?chǎng)景體驗(yàn)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。NOA功能也較比亞迪應(yīng)用廣泛。目前吉利NOA高階智駕輔助系統(tǒng)已在全國(guó)范圍內(nèi)完成功能釋放，在吉利銀河L7、星越L智擎、博越L等車型上實(shí)現(xiàn)搭載。領(lǐng)克NOA智駕系統(tǒng)現(xiàn)已經(jīng)覆蓋31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，極氪NZP高速自主領(lǐng)航輔助已在上海、杭州、廣州等22城開通。

如果說和比亞迪比智能化有點(diǎn)不講武德，那么和一向注重智能化的小鵬比拼刺刀，則是吉利真正的底氣。

目前相較于小鵬，吉利的外延拓展更豐富。在天地一體化未來出行生態(tài)構(gòu)想下，吉利在今年2月，再次發(fā)射11顆衛(wèi)星，吉利“未來出行星座”進(jìn)一步完善。在衛(wèi)星通信技術(shù)的支持下，吉利旗下產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)安全出行“永不失聯(lián)”。目前，已發(fā)售的吉利銀河E8已搭載自研衛(wèi)星通信技術(shù)，在無地面網(wǎng)絡(luò)覆蓋或地面網(wǎng)絡(luò)受損的情況下，用戶仍可通過車機(jī)收發(fā)衛(wèi)星消息。

衛(wèi)星通信芯片也出自吉利自研體系，采用通導(dǎo)行業(yè)領(lǐng)先的22nm工藝，射頻基帶一體化SoC設(shè)計(jì)，支持PPP-RTK定位技術(shù)，定位精度達(dá)厘米級(jí)。衛(wèi)星賦能下，自動(dòng)駕駛還能獲得車道級(jí)導(dǎo)航定位，讓高階輔助駕駛獲得進(jìn)一步進(jìn)階。

至于新入局小米，無論是智能制造、座艙、智駕領(lǐng)域的表現(xiàn)，都還停留在發(fā)布會(huì)層面，代客泊車、車機(jī)系統(tǒng)以及城市NOA的具體表現(xiàn)有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。但市場(chǎng)反映來看，小米首款車型SU7很難對(duì)吉利產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性威脅。

2023年已過，已有車企沒有挺過慘烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而倒下。在競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的2024年，吉利以更低的成本提供更好的產(chǎn)品，無疑具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。正如吉利反復(fù)強(qiáng)調(diào)那樣，吉利不簡(jiǎn)單打價(jià)格戰(zhàn)，要打價(jià)值戰(zhàn)，保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)的前提條件下給用戶更多價(jià)值感。依托產(chǎn)品高價(jià)值理念，吉利2024年會(huì)活的更好。